上周末美棉報收小陰線，主力3月合約逼近60日均線支撐，成交量減半式萎縮，上周累計跌幅達8.96%。鄭州棉花期貨1109合約小幅低開，不過仍位于60日均線支撐位之上，開盤后一個小時內(nèi)幅度不深的幾次洗盤動作后隨后交易時間價格于日內(nèi)均線之上保持積極的震蕩走高態(tài)勢，期間成交量均勻配合，持倉量緩和上浮，尾盤有較多日內(nèi)投機盤集中平倉，但價格比較堅挺，報收于5日均線壓力位，日內(nèi)漲545元，漲幅2.21%；持倉量及成交量均有顯著增加，主力合約增倉16000余手，成交量逼近200萬手。整體看，跌勢有趨緩但還未打破沿5日均線的下行通道。
上周末，美國農(nóng)業(yè)部公布了11月12-18日的美國棉花出口報告。當(dāng)周，2010/11年度美國陸地棉凈出口簽約量為6.03萬噸，較前四周平均值減少39%，主要買家為中國（2.79萬噸）、土耳其、巴基斯坦等國；出口裝運量為4.17萬噸，較前四周平均值增長47%，主要運往中國（1.70萬噸）、土耳其、墨西哥和印度尼西亞，到港價格有5.5美分/磅左右的下浮。
國內(nèi)現(xiàn)貨，今日中國棉花價格指數(shù)（CCIndex328）為26289，下跌392點。相對1101合約收盤價的期現(xiàn)價差為49元。11月26日中國進口棉價格指數(shù)（FC Index M）為148.19，下跌3.50。進口成本按1%關(guān)稅價25090元/噸，按滑準稅價格25488元/噸。全國棉花交易市場商品棉電子撮合交易成交18820噸，比上一個交易日增3640噸，訂貨量減少1940噸。今日市場近漲遠跌，放量減倉。MA1101均價25110元，上漲160元。MA1105均價24467元，下跌113元。
圖1 1109合約15分鐘K線及必盈三線、潮起潮落指標
從技術(shù)形態(tài)看，目前內(nèi)外盤同步受到60日均線的支撐，同時鄭棉主力的24000元平臺也是此前眾多投資者的預(yù)期回跌支撐位。從近6個交易日的價格運行節(jié)奏來看，連兩陰線有千元左右的跌幅后均出現(xiàn)超過50%幅度的反彈修正，節(jié)奏以比較明朗；需要注意的是價格反彈過程中主力多頭主動加價開倉并未緊隨，中間甚至出現(xiàn)了半小時時間級別的小背離，高開反彈后盤間或有繼續(xù)回踩的動作，因此建議投資者在抓反彈操作時注意止盈位，暫不將一次的持續(xù)反彈看得過高。
圖2 2010.11.29棉1109合約持倉情況
從上圖的持倉分析可以看出，多頭主力陣營出現(xiàn)分化，或?qū)⒅萍s短線反彈高度。
目前價格跌入了短期合理估值區(qū)間，現(xiàn)貨企業(yè)面對交割標準品等級棉25000元/噸以下的價格已有明顯的惜售心理；從產(chǎn)業(yè)鏈來看，目前的現(xiàn)貨價格可以讓各個環(huán)節(jié)的商家均有合理的利潤以和平相處。操作上建議投資者在價格靠近60日均線至5日均線區(qū)間中下部時可嘗試短多操作，從60日均線附近抄起的短線多單及時逢高止盈。
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