近日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險促進期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》），這充分體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院對我國期貨市場的高度重視和殷切期望。《意見》全面貫徹黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，為期貨市場全面深化改革和發(fā)展指明了路徑和前進方向，是未來一個時期我國期貨市場的發(fā)展目標。中國期貨市場監(jiān)控中心（以下簡稱“中國期貨監(jiān)控”）第一時間組織學(xué)習(xí)《意見》，深入領(lǐng)會內(nèi)涵，認真思考《意見》中提出的“鞏固期貨市場風(fēng)險預(yù)防預(yù)警體系”“維護中小交易者的合法權(quán)益”等內(nèi)容，重點闡釋“我國期貨市場風(fēng)險防控制度的探索和實踐”。
我國期貨市場構(gòu)建了“五位一體”的監(jiān)管協(xié)作機制。在證監(jiān)會統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)局、期貨交易所、中國期貨監(jiān)控、期貨業(yè)協(xié)會各方緊密聯(lián)動、協(xié)作配合，及時發(fā)現(xiàn)和查處違法違規(guī)行為，及時阻斷市場風(fēng)險蔓延。作為我國期貨市場網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)的中心點，中國期貨監(jiān)控的系列制度安排在促進期貨市場平穩(wěn)有序運行、加強風(fēng)險防控和交易者保護等方面發(fā)揮了積極作用。
一、富有中國特色的期貨保證金安全存管監(jiān)控制度
期貨和衍生品法第一百一十五條規(guī)定“國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當建立健全期貨市場監(jiān)測監(jiān)控制度，通過專門機構(gòu)加強保證金安全存管監(jiān)控”。期貨保證金安全是期貨市場穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)，關(guān)系到期貨市場的長治久安、交易者的合法權(quán)益及其對市場的信心。中國期貨監(jiān)控利用信息化手段，實施期貨保證金安全存管監(jiān)控制度，根據(jù)各期貨交易所和保證金存管銀行報送的數(shù)據(jù)，每日對期貨公司數(shù)據(jù)進行稽核校驗，發(fā)現(xiàn)問題立即報告證監(jiān)會并向相關(guān)派出機構(gòu)發(fā)出預(yù)警。保證金安全存管監(jiān)控制度是我國期貨市場監(jiān)管體系的一項重大創(chuàng)新安排，得到了國際監(jiān)管同行和相關(guān)行業(yè)組織的高度評價。
中國期貨市場發(fā)展初期，期貨公司挪用客戶保證金現(xiàn)象時有發(fā)生。為有效解決這個世界性難題，證監(jiān)會幾經(jīng)探索并經(jīng)國務(wù)院同意，于2006年成立了中國期貨保證金監(jiān)控中心（現(xiàn)中國期貨市場監(jiān)控中心），通過比對期貨公司、期貨交易所、存管銀行三方數(shù)據(jù)，及時監(jiān)控預(yù)警，有效防范期貨公司挪用客戶保證金風(fēng)險，切實保障了期貨公司客戶資金安全。近十多年來，我國期貨市場未再發(fā)生期貨公司挪用客戶保證金事件。
《意見》第五章第八條提出“完善期貨保證金封閉運行和安全存管規(guī)則，保障期貨市場資金進出看得清、管得住。加強對大額資金的監(jiān)測管理”。下一步，中國期貨監(jiān)控將按照《意見》要求持續(xù)做好保證金監(jiān)控預(yù)警，積極服務(wù)期貨市場改革創(chuàng)新發(fā)展，做好業(yè)務(wù)對接、業(yè)務(wù)評估和資金監(jiān)控準備，切實服務(wù)監(jiān)管防范風(fēng)險。
二、期貨市場監(jiān)測監(jiān)控制度
中國期貨監(jiān)控成立以來，開展了期貨市場運行監(jiān)測監(jiān)控制度的成功探索。2008年，中國期貨監(jiān)控建立“期貨市場運行監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)”，實時匯集各期貨交易所的交易數(shù)據(jù)，通過開展全市場壓力測試、專項壓力測試等，為監(jiān)管機構(gòu)科學(xué)判斷市場風(fēng)險情況并進行決策提供數(shù)據(jù)支持。近年來，中國期貨監(jiān)控逐步形成期貨市場數(shù)據(jù)大集中的獨特制度安排及獨有的“穿透式”監(jiān)管模式，從實名制開戶、保證金、市場運行及期貨經(jīng)營機構(gòu)等多個角度，對期貨市場實施全方位監(jiān)測監(jiān)控，及時防范系統(tǒng)性風(fēng)險和個體性風(fēng)險，在應(yīng)對各類風(fēng)險挑戰(zhàn)過程中，為保護市場資金安全、防范結(jié)算風(fēng)險、打擊市場操縱提供了有力的數(shù)據(jù)分析支持，助力有效防范風(fēng)險沖擊，保障了中國期貨市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。
2008年下半年，金融危機開始向全球蔓延，給我國期貨市場運行帶來嚴峻挑戰(zhàn)。為應(yīng)對此次系統(tǒng)性風(fēng)險，中國期貨監(jiān)控連續(xù)三天啟動全市場壓力測試，測算客戶、期貨公司的結(jié)算風(fēng)險，為證監(jiān)會科學(xué)決策提供重要支持。隨后，在證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，各期貨交易所根據(jù)壓力測試結(jié)果分情況采取強制減倉措施化解風(fēng)險。強制減倉后，投資者穿倉總金額占期貨市場總資金量的比重小于0.1%，且沒有期貨公司在交易所穿倉。在百年一遇的金融危機帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險面前，期貨交易所得到各方的積極評價，我國期貨市場監(jiān)測監(jiān)控制度發(fā)揮了重要作用。
近年來，中國期貨監(jiān)控以防風(fēng)險為核心，不斷優(yōu)化壓力測試，加強高頻交易監(jiān)測，持續(xù)加強對關(guān)系國計民生重要品種的監(jiān)測監(jiān)控，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)優(yōu)勢，為監(jiān)管部門防范化解風(fēng)險提供重要分析和數(shù)據(jù)支持。
三、中國期貨監(jiān)控成為我國境內(nèi)首家獲得金融穩(wěn)定理事會（FSB）認可的交易報告庫
期貨和衍生品法第三十六條規(guī)定“國務(wù)院授權(quán)的部門、國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)應(yīng)當建立衍生品交易報告庫，對衍生品交易標的、規(guī)模、對手方等信息進行收集、保存、分析和管理，并按照規(guī)定及時向市場披露有關(guān)信息”。2018年4月，中國期貨監(jiān)控對標國際標準建設(shè)交易報告庫（TR）。中國期貨監(jiān)控利用獨特優(yōu)勢做好場內(nèi)場外聯(lián)動風(fēng)險監(jiān)測工作，進一步促進交易報告庫的功能發(fā)揮。由于期貨衍生品市場數(shù)據(jù)大集中的制度安排，中國期貨監(jiān)控不僅匯集了我國期貨市場的全部場內(nèi)交易數(shù)據(jù)，而且還通過交易報告庫逐日逐筆收集了商品類場外衍生品市場的成交、持倉、資金等明細數(shù)據(jù)，這為開展場內(nèi)場外聯(lián)動風(fēng)險監(jiān)測創(chuàng)造了獨特優(yōu)勢。場外衍生品交易報告庫作為重要的金融基礎(chǔ)設(shè)施，有助于摸清場外市場底數(shù)，進行場內(nèi)外聯(lián)動分析，監(jiān)測個體風(fēng)險和防范系統(tǒng)性風(fēng)險，也有助于促進我國資本市場監(jiān)管的國際化進程，對提升我國金融市場的國際競爭力和影響力具有重大而深遠的意義。
中國期貨監(jiān)控自2018年底交易報告庫建設(shè)之初同步開展場內(nèi)場外聯(lián)動監(jiān)測，于2020年起定期開展場內(nèi)外合并持倉測算，于2024年7月起開始向各商品期貨交易所發(fā)送場內(nèi)場外合并持倉測算超限的信息提示，避免場外衍生品市場的風(fēng)險對期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)機制造成干擾甚至沖擊。
《意見》第七章第十三條提出“深化資本市場領(lǐng)域衍生品監(jiān)管改革。健全資本市場領(lǐng)域交易報告庫，建立統(tǒng)一規(guī)范的機構(gòu)、產(chǎn)品、交易識別體系，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和可用性，推進報告庫間數(shù)據(jù)互通，為強化系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控提供支撐”。下一步中國期貨監(jiān)控將按照《意見》要求，強化場外衍生品業(yè)務(wù)監(jiān)測，完善交易報告庫數(shù)據(jù)校驗機制，優(yōu)化場外衍生品信息提示試運行機制，加強場內(nèi)場外聯(lián)動風(fēng)險監(jiān)測，更好促進交易報告庫功能發(fā)揮。
四、設(shè)立期貨交易者保障基金
為促進期貨市場健康發(fā)展，充分保護期貨交易者合法權(quán)益，2007年4月，證監(jiān)會和財政部聯(lián)合發(fā)布《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》（2016年修訂為《期貨投資者保障基金管理辦法》），正式設(shè)立期貨交易者保障基金（以下簡稱“保障基金”）。保障基金是在期貨公司嚴重違法違規(guī)或風(fēng)險控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口，可能嚴重危及社會穩(wěn)定或者期貨市場安全時，補償交易者保證金損失的專項基金。保障基金曾先后參與四川嘉陵期貨和黑龍江北亞期貨的風(fēng)險處置工作，動用保障基金補償交易者保證金損失，有效地維護了地方金融穩(wěn)定和市場參與者信心。作為期貨行業(yè)防范處置風(fēng)險、保障交易者合法權(quán)益、維護市場穩(wěn)定的“重器”，保障基金為防范和處置期貨行業(yè)潛在的機構(gòu)風(fēng)險做好充足的財務(wù)準備，具備一定的覆蓋市場風(fēng)險和處置風(fēng)險的能力，是守好期貨市場風(fēng)險的最后一道防線。
《意見》第八章第十五條提出“強化開放環(huán)境下監(jiān)管能力建設(shè)。進一步發(fā)揮中國期貨市場監(jiān)控中心功能，夯實大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，增強數(shù)據(jù)挖掘和分析能力，向數(shù)字化、智能化、實時響應(yīng)轉(zhuǎn)型，大力提升開放環(huán)境下期貨市場運行監(jiān)測水平”，這是對中國期貨監(jiān)控未來工作提出的更高要求。下一步，中國期貨監(jiān)控將堅決貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署和證監(jiān)會黨委工作舉措，落實監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角的要求，堅持服務(wù)監(jiān)管服務(wù)市場定位，重點做好跨市場跨行業(yè)跨境風(fēng)險監(jiān)測，提升從期貨看宏觀、從宏觀看期貨的能力，更好服務(wù)宏觀經(jīng)濟管理，助力提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，切實維護期貨市場穩(wěn)定運行和高質(zhì)量發(fā)展。(中國期貨市場監(jiān)控中心發(fā)布)
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