周一，A股弱勢依舊，上證指數(shù)一度創(chuàng)去年12月調整以來新低。期指三品種當中，中證500期指IC創(chuàng)調整以來新低，上證50期指IH及滬深300期指IF走勢略強。
二八分化料將持續(xù)
新年以來，市場二八分化的格局仍在強化�，F(xiàn)貨各大指數(shù)當中，年初至今上證50現(xiàn)貨指數(shù)上漲2.21%，同期創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最弱，下跌6.69%。近期新股發(fā)行略有提速，1月上半月，國內(nèi)IPO首發(fā)募集資金為152.8億元，首發(fā)企業(yè)28家。去年12月國內(nèi)IPO首發(fā)募集資金為254億元，首發(fā)企業(yè)45家。市場認為在新股發(fā)行提速環(huán)境下，殼資源價值下降，高估值的品種首先受到?jīng)_擊，因此中小板、創(chuàng)業(yè)板指的調整幅度最大。即使近期中小創(chuàng)持續(xù)調整，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)動態(tài)市盈率仍有54.5倍。相比較而言，上證50指數(shù)市盈率僅為10.6倍。
基本面來看，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)延續(xù)穩(wěn)定，新增信貸超預期。在供給側改革推進、補庫需求帶動下，重資產(chǎn)行業(yè)業(yè)績面臨周期拐點的預期不斷強化。加上國企改革、國資資產(chǎn)證券化更多與權重股有關，因此大市值品種的基本面遠遠好于中小創(chuàng)品種，其持續(xù)錄得正收益也不足為奇。我們認為，當前資本市場生態(tài)環(huán)境對于價值投資的倡導、對炒作的監(jiān)管以及最重要的基本面周期見底導致的大市值品種基本面邊際改善，將使得二八分化的格局延續(xù)。
靴子落地后情緒或有修復
我們認為，近期股指表現(xiàn)疲弱的部分原因來自擔憂美國總統(tǒng)特朗普上臺后，可能出臺的貿(mào)易政策對中國不利。我們認為，在特朗普上臺之前，市場可能處于預期最悲觀的時刻。靴子一旦落地，只要不出現(xiàn)大幅超預期的利空，市場或將再次出現(xiàn)利空靴子出盡變利多的情況。就像去年年底市場擔憂年初換匯額度重啟，因匯率貶值可能造成股指波動，但最終利空證偽轉為人民幣升值的利多，期指順勢反彈。從消息面來看，特朗普在1月11日的記者會上并沒有提起刺激政策、稅收政策和擴大基建等話題，超出市場預期。因此特朗普上臺后在貿(mào)易等問題上的嚴厲程度也有低于預期的可能。從日程表來看，特朗普將于當?shù)貢r間1月20日午間開始就職典禮，北京時間將在1月21日凌晨左右。因此，不排除在本周中后期或下周初市場或出現(xiàn)超預期的拐點。
本周，國家主席習近平開始瑞士之行的訪問。其中的重頭戲是習主席將赴達沃斯出席1月17日至20日舉行的世界經(jīng)濟論壇2017年年會，并將在論壇年會開幕式上發(fā)表主旨演講。這將是中國國家主席首次出席這一盛會。此外企業(yè)嘉賓，如馬云、王健林也將出席。屆時若釋放改革等積極政策信號，將有利于風險偏好改善。
整體上，當前春節(jié)臨近，現(xiàn)貨交投意愿低迷�；久娈斨欣嗳狈�，并且受到新股發(fā)行提速，特朗普上臺臨近等因素的壓制，期指短線或仍易跌難漲。不過，需要關注的是，本周后期習主席參加世界經(jīng)濟論壇，不排除出現(xiàn)一定改善市場風險偏好的政策因素。此外特朗普最終上臺后，不確定性靴子將暫時落地。只要其不釋放超預期利空政策，期指或將受到情緒修復的利多支撐。整體上，我們認為期指短線以逢高做空為主，后期宜在低位及時止盈。
來源：期貨日報
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號