3月12日下午4時(shí)15分，梅地亞新聞中心，履新尚未滿月的證監(jiān)會(huì)主席劉士余亮相其上任后的首場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)。
無(wú)疑，市場(chǎng)對(duì)這場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)是極為期待的。在經(jīng)過(guò)2015年的歷史性股災(zāi)之后，資本市場(chǎng)早已如驚弓之鳥，任何一絲風(fēng)吹草動(dòng)似乎都足以在這個(gè)脆弱的市場(chǎng)掀起風(fēng)浪。此時(shí)，市場(chǎng)需要這位新任證監(jiān)會(huì)主席在諸多敏感卻重要的問(wèn)題上做出清晰表態(tài)，以穩(wěn)定信心和預(yù)期。
這種關(guān)注與期待投射到劉士余的一言一行、一舉一動(dòng)中，市場(chǎng)試圖從中洞察來(lái)自監(jiān)管層的任何新信號(hào)。人們的目光甚至捕捉到，劉士余在亮相新聞發(fā)布會(huì)時(shí)佩戴了一條紅色的領(lǐng)帶——吉利的顏色。
直面回應(yīng)穩(wěn)預(yù)期
發(fā)布會(huì)開場(chǎng)，劉士余主動(dòng)澄清了此前“建議股票只買不賣”的傳聞，他表示，自己說(shuō)的是“作為證監(jiān)會(huì)主席，不能建議買股票，更不能建議賣股票”，由于“口音太重”，被媒體所誤傳。
正如外界此前對(duì)他的評(píng)價(jià)，“低調(diào)且謹(jǐn)慎”，劉士余稱自己“一直奉行少說(shuō)多做的理念”。不過(guò)，在這次新聞發(fā)布會(huì)上，劉士余沒(méi)有讓市場(chǎng)失望，對(duì)諸多市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題均給予了明確且有力的回應(yīng)，如注冊(cè)制必須要搞，但不能單兵突進(jìn)；證監(jiān)會(huì)應(yīng)吸取股災(zāi)教訓(xùn)，全面加強(qiáng)監(jiān)管；較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)救市資金不會(huì)退出；熔斷機(jī)制不合中國(guó)國(guó)情，未來(lái)幾年都不具備推出條件。
2015年的歷史性股災(zāi)至今令資本市場(chǎng)心有余悸。劉士余將其比作一輛重載的油罐車，“不管載的是煤油還是柴油，在下坡路上剎車失靈了，輕則車毀人亡，重則引發(fā)森林火災(zāi)、破壞文物、傷及無(wú)辜。”
如今，股災(zāi)之后，擺在劉士余面前的，是一個(gè)剛剛經(jīng)歷過(guò)巨震的市場(chǎng)及一群情緒脆弱的投資者。穩(wěn)定市場(chǎng)信心比任何時(shí)候都來(lái)得重要。
而最為首要的是，救市資金何時(shí)退出的問(wèn)題。
2015年7月6日之前的15個(gè)交易日，上證指數(shù)從5166的高點(diǎn)急速，跌去27%。在市場(chǎng)大面積恐慌的情況下，證金公司開始入市買股，一度穩(wěn)住了市場(chǎng)情緒。
其后，有關(guān)救市資金何時(shí)退出的問(wèn)題便成了市場(chǎng)關(guān)切的焦點(diǎn)。
國(guó)泰君安(17.84 +2.29%,買入)的一位分析人士表示，“市場(chǎng)之前對(duì)證金退出的時(shí)間和力度預(yù)期不一，對(duì)新領(lǐng)導(dǎo)層上任后對(duì)‘穩(wěn)定市場(chǎng)’的態(tài)度也不明確。”
而劉士余此番表態(tài)給市場(chǎng)吃了一顆定心丸，其明確表示：未考慮過(guò)證金退出的問(wèn)題，在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，談中證金退出都為時(shí)尚早。
對(duì)于政府在股災(zāi)期間的救市行為，劉士余亦給予了正面和肯定的評(píng)價(jià)。他表示，當(dāng)時(shí)如不果斷出手，會(huì)引發(fā)更大規(guī)�？只牛踔烈l(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。而彼時(shí)果斷出手對(duì)市場(chǎng)失靈狀況進(jìn)行緊急修復(fù)后，其結(jié)果也證明，穩(wěn)定了市場(chǎng)，為修復(fù)、建設(shè)、發(fā)展市場(chǎng)贏得了時(shí)間。
他還表示，未來(lái)如再遇市場(chǎng)失靈狀況，政府仍將果斷出手。
“劉主席此番表態(tài)對(duì)于穩(wěn)定投資者信心有巨大作用，有效緩解市場(chǎng)恐慌情緒。”中信證券(16.17 +1.38%,買入)投行人士告訴記者。
除此之外，另一個(gè)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于“注冊(cè)制”何時(shí)實(shí)施。
2015年全國(guó)兩會(huì)上，彼時(shí)證監(jiān)會(huì)主席肖剛曾表示，證券法全部修改完成并實(shí)施后，注冊(cè)制即可落地。此后，全國(guó)人大授權(quán)國(guó)務(wù)院推進(jìn)注冊(cè)制改革，實(shí)施注冊(cè)制的法律障礙不復(fù)存在。
而在今年的政府工作報(bào)告中，卻并未提及注冊(cè)制，而是在“十三五”規(guī)劃草案中稱，“創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制”。市場(chǎng)普遍猜測(cè)注冊(cè)制的推出時(shí)點(diǎn)將會(huì)延后，但這一猜測(cè)未得到監(jiān)管層的正面回應(yīng)。
此次，劉士余明確表態(tài)，注冊(cè)制實(shí)施勢(shì)在必行，但需要以健全的多層次資本市場(chǎng)和完善的法制環(huán)境為基礎(chǔ)，而后兩者的推進(jìn)都需要時(shí)間來(lái)充分論證、凝聚共識(shí)。
改革需符合國(guó)情
對(duì)尚未成熟的中國(guó)資本市場(chǎng)而言，市場(chǎng)化改革一直是不變的方向。劉士余亦在此次會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，應(yīng)堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的根本方向不動(dòng)搖。
“正因其不成熟，在推行任何一項(xiàng)改革時(shí)，都應(yīng)進(jìn)行謹(jǐn)慎論證，充分考慮改革所需的配套基礎(chǔ)是否都已夯實(shí)，是否符合中國(guó)實(shí)際國(guó)情。”滬上長(zhǎng)期以資本市場(chǎng)為研究方向的法律人士表示。
劉士余坦陳，從股災(zāi)所暴露的問(wèn)題來(lái)看，中國(guó)資本市場(chǎng)是個(gè)不成熟的市場(chǎng)，包括不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不成熟的交易者、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等。
而推出僅四天就叫停的熔斷機(jī)制便是一項(xiàng)失敗的改革案例。
2016年1月8日，實(shí)施熔斷機(jī)制四個(gè)交易日，A股市場(chǎng)已有兩日因股指暴跌觸發(fā)閾值而提前收市。在此情況下，證監(jiān)會(huì)果斷叫停了熔斷機(jī)制。
“當(dāng)初實(shí)施熔斷機(jī)制的根本出發(fā)點(diǎn)是為了防止股市巨幅波動(dòng)，但制度推出后，客觀上造成了助跌的效果，制度運(yùn)行的結(jié)果和初衷基本背離。”劉士余進(jìn)一步表示，實(shí)施熔斷機(jī)制與預(yù)期不符，在于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的主體結(jié)構(gòu)考慮欠周，忽視了中國(guó)資本市場(chǎng)是一個(gè)中小投資者占絕對(duì)主體的市場(chǎng)。
劉士余強(qiáng)調(diào)證監(jiān)會(huì)應(yīng)吸取有關(guān)熔斷機(jī)制的教訓(xùn)，“在不斷開放的全球化環(huán)境中，資本市場(chǎng)制度改革要吸取其他國(guó)家成功的經(jīng)驗(yàn)，但每一項(xiàng)改革都必須牢牢地立足于中國(guó)國(guó)情。”
“劉士余的發(fā)言專業(yè)、真誠(chéng)、堅(jiān)定、務(wù)實(shí)，打消市場(chǎng)對(duì)于不確定性因素的疑慮，也展示證券監(jiān)管的規(guī)劃與方向，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期。”廣發(fā)證券(14.46 +4.56%,買入)的有關(guān)分析人士如此評(píng)價(jià)劉士余首秀。
不難看出，劉士余——這位央行監(jiān)管工作出身的官員重視資本市場(chǎng)的監(jiān)管與穩(wěn)定，其數(shù)次強(qiáng)調(diào)，包括注冊(cè)制在內(nèi)的任何改革都需夯實(shí)基礎(chǔ)，立足中國(guó)國(guó)情和現(xiàn)實(shí)，而不能單兵突進(jìn)。其還表示，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展必須堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化這一根本方向不動(dòng)搖，而政府的職能在于維護(hù)資本市場(chǎng)公平、公正、公開。
事實(shí)上，這一思路或早有跡可循。在3月5日參加湖南代表團(tuán)會(huì)議時(shí)劉士余曾對(duì)媒體表示，“新主席的首要任務(wù)就是監(jiān)管，依法監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管，全面監(jiān)管，只有監(jiān)管才能保證改革措施順利實(shí)施。”
因此，有理由期待，在劉士余治下，資本市場(chǎng)將迎來(lái)一段穩(wěn)定平準(zhǔn)的修復(fù)期。
劉士余
不難看出，劉士余——這位央行監(jiān)管工作出身的官員重視資本市場(chǎng)的監(jiān)管與穩(wěn)定，其數(shù)次強(qiáng)調(diào)，包括注冊(cè)制在內(nèi)的任何改革都需夯實(shí)基礎(chǔ)，立足中國(guó)國(guó)情和現(xiàn)實(shí)，而不能單兵突進(jìn)。其還表示，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展必須堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化這一根本方向不動(dòng)搖，而政府的職能在于維護(hù)資本市場(chǎng)公平、公正、公開。
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