股指期貨自限倉(cāng)等措施實(shí)施以來(lái)，急劇萎縮的成交量給期貨行業(yè)帶來(lái)巨大沖擊。本周五，期指9月合約即將迎來(lái)交割。不少市場(chǎng)人士表示，在缺乏流動(dòng)性的背景下，套保盤(pán)將無(wú)法大規(guī)模移倉(cāng)，成交或?qū)⒊掷m(xù)低迷。面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，業(yè)界建議返還手續(xù)費(fèi)等短期措施，支持期貨公司度過(guò)難關(guān)。
成交或持續(xù)低迷
股指期貨本周面臨移倉(cāng)換月，三大期指成交持倉(cāng)量持續(xù)下跌。截至昨日收盤(pán)，滬深300期指成交2.54萬(wàn)手，總持倉(cāng)4.56萬(wàn)手。上證50期指成交9577手，持倉(cāng)1.99萬(wàn)手。中證500期指成交1.05萬(wàn)手，持倉(cāng)1.36萬(wàn)手。
一場(chǎng)圍繞股指期貨的爭(zhēng)論在本輪股市調(diào)整中尤為劇烈。7月以來(lái)，中金所不斷出臺(tái)限制性政策。目前，滬深300指數(shù)期貨日成交量已不足2萬(wàn)手，僅為高峰時(shí)期的1.2%，面臨流動(dòng)性枯竭，機(jī)構(gòu)基本無(wú)法參與交易。
受到市場(chǎng)容量的限制，套保盤(pán)移倉(cāng)難。“由于流動(dòng)性限制，想套保的機(jī)構(gòu)缺少對(duì)手盤(pán)，活躍的投機(jī)多頭被限倉(cāng)了，無(wú)法套保了，套保盤(pán)也相當(dāng)于被變相限倉(cāng)了”，有市場(chǎng)人士表示，“另外，遠(yuǎn)月合約深度貼水，移倉(cāng)成本太高了，要么這周出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，遠(yuǎn)月比近月漲幅更大，讓貼水修復(fù)一些，否則會(huì)帶來(lái)不小的虧損。”
而從昨日的持倉(cāng)變動(dòng)來(lái)看，IF1510、IH1510、IC1510三個(gè)合約日持倉(cāng)微增，僅分別增加了2675手、1323手、802手。
“相應(yīng)，未來(lái)股指期貨的賣(mài)壓可能會(huì)減少，估計(jì)出現(xiàn)之前大幅貼水的情況可能性較少”，有分析人士表示，受政策影響，期指成交低迷將會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。
業(yè)界建言返傭
股指期貨的成交量一度占到國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的半壁江山。如今，在嚴(yán)厲的管控措施下，成交萎縮、資金撤離，對(duì)于以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為主的整個(gè)期貨行業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是巨大的考驗(yàn)。
“基本處于半失業(yè)狀態(tài)，新產(chǎn)品不能發(fā)行了，目前就是一些存量客戶的維護(hù)，基本也是一直在出金”，滬上某券商系期貨公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部人員告訴記者，目前公司已做好“入冬”的準(zhǔn)備，下半年估計(jì)只能啃上半年的老本了。
就在昨日，上海期貨同業(yè)公會(huì)發(fā)布《關(guān)于應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)情況的報(bào)告（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“征求意見(jiàn)稿”）稱(chēng)，前期市場(chǎng)大幅波動(dòng)以及相關(guān)措施出臺(tái)后，期貨公司經(jīng)營(yíng)面臨極大壓力，對(duì)股指期貨的限制性措施，使期貨公司的交易量大幅萎縮，目前日均手續(xù)費(fèi)收入僅為前期的零頭；客戶保證金大幅下滑，券商系期貨公司一周內(nèi)下滑10%以上；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受到挑戰(zhàn)，對(duì)沖型、期現(xiàn)套利型產(chǎn)品面臨解散。
“一旦市場(chǎng)較長(zhǎng)時(shí)間發(fā)展停滯將可能引發(fā)更為悲觀的預(yù)期，相關(guān)干預(yù)可能會(huì)造成市場(chǎng)資金尋求海外股指品種交易，進(jìn)而引起行業(yè)保證金缺乏，進(jìn)而影響支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺血，改革創(chuàng)新進(jìn)程放緩”，上述報(bào)告指出。
征求意見(jiàn)稿就當(dāng)前的行業(yè)危機(jī)，提出了三點(diǎn)短期建議措施：一是建議停收投資者保障基金。二是基于未來(lái)幾個(gè)月的交易減縮，手續(xù)費(fèi)收入大幅減少，建議交易所對(duì)期貨公司進(jìn)行手續(xù)費(fèi)返還，支持期貨公司度過(guò)難關(guān)。三是建議在特殊時(shí)期執(zhí)行的特殊監(jiān)管政策，待市場(chǎng)平穩(wěn)后盡快恢復(fù)常態(tài)監(jiān)管。
“在本輪股市劇烈調(diào)整過(guò)程中，期貨公司各項(xiàng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行，未發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受住了市場(chǎng)考驗(yàn)，未發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，顯示較之其他非銀資管更具競(jìng)爭(zhēng)力和生命力。”征求意見(jiàn)稿中稱(chēng)，“期貨公司為應(yīng)對(duì)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，普遍在人員、技術(shù)、業(yè)務(wù)等方面做了大量投入，處于擴(kuò)張形勢(shì)，面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)，需要做好過(guò)緊日子的思想，準(zhǔn)備過(guò)冬，確保下半年能夠生存、度過(guò)難關(guān)。”
來(lái)源：上海證券報(bào)
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號(hào)