中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸6日表示，將在完善新股發(fā)行制度之后重啟IPO，并進(jìn)一步改革完善新股發(fā)行政策措施。由于完成相關(guān)準(zhǔn)備需要一定時(shí)間，在此次完善新股發(fā)行制度全部落實(shí)前，證監(jiān)會決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)暫緩發(fā)行的28家公司IPO。
在證監(jiān)會宣布暫停IPO數(shù)月后，市場趨于穩(wěn)定，一批涉嫌市場操縱和內(nèi)幕交易的機(jī)構(gòu)被查處，有關(guān)程序化交易、券商外接第三方平臺等監(jiān)管新規(guī)正在制定，投資者重新開始談?wù)撏顿Y價(jià)值。此時(shí)重啟IPO應(yīng)該是一個(gè)多方權(quán)衡的決策。同時(shí)宣布完善新股發(fā)行制度，則表明監(jiān)管部門已經(jīng)將注意力從股市維穩(wěn)轉(zhuǎn)向制度建設(shè)。我們期望這是一個(gè)不一樣的開始。
前一階段的股市維穩(wěn)，是在市場出現(xiàn)流動性危機(jī)的情況下，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必然之舉。當(dāng)然我們也為此支付了高昂代價(jià)。正因如此，這樣一個(gè)開始，需要一場深刻的反思。我們有必要重新審視政府和市場的關(guān)系。股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是資源配置的平臺，也是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的場所。我們在這里找到最優(yōu)質(zhì)的上市公司，投資于它并獲得相應(yīng)的回報(bào)。過去很多年，我們常常會將更多的期望和愿景加諸于市場之上，甚至模糊了政府和市場的邊界——魯莽和自大取代了對市場的敬畏之心。如果我們太過健忘，“國家牛市”的驚心一幕距離我們就并不遙遠(yuǎn)，中國股市也很難走出暴漲暴跌的怪圈。
我們注意到，在完善新股發(fā)行制度方面，監(jiān)管部門已經(jīng)采取了相應(yīng)的措施，比如取消全額凍結(jié)保證金制度，采取更加市場化的定價(jià)機(jī)制——此前申購新股采取全額凍結(jié)資金制度，加大了IPO對資金市場的波動沖擊，市場各方屢有詬病。我們相信此次調(diào)整有利于整個(gè)市場的平穩(wěn)運(yùn)行。
不過這只是改革的一小步。厘清政府和市場的關(guān)系，當(dāng)務(wù)之急還是加快推進(jìn)注冊制改革。早前各方預(yù)期，年內(nèi)注冊制就將推出，有關(guān)市場參與方也為此做了充分的準(zhǔn)備，只是六七月間的股市劇烈波動延緩了這一進(jìn)程。注冊制有助于滿足中小企業(yè)融資需求，減少資本市場上市公司稀缺性，有助于發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。對于今天的股市來說，這一點(diǎn)尤為重要。
一個(gè)不一樣的開始，還需要市場各方重新審視自己的角色。這些年，對于投機(jī)氣氛深厚的散戶市的批評，對于公私募基金作為機(jī)構(gòu)投資者投資方式散戶化的質(zhì)疑，缺乏自律的券商的貪婪行為，屢屢爆出的上市公司虛假信息披露、內(nèi)幕交易或者串通機(jī)構(gòu)操縱股價(jià)的丑聞，無一不在警示我們這個(gè)高速成長的市場不成熟的另一面。這個(gè)市場需要更為理性的投資主體，需要機(jī)構(gòu)投資者扮演價(jià)值投資的推動者，我們也需要一大批優(yōu)質(zhì)的上市公司——他們在公開透明的競爭中被投資者選擇，或被拋棄。
的推動者，我們也需要一大批優(yōu)質(zhì)的上市公司——他們在公開透明的競爭中被投資者選擇，或被拋棄。
一個(gè)不一樣的開始，需要從現(xiàn)在開始著手規(guī)劃更為有效的監(jiān)管體系。利率市場化大局已定，混業(yè)經(jīng)營的趨勢更為清晰，而在分業(yè)監(jiān)管的格局下，監(jiān)管空白和監(jiān)管盲點(diǎn)始終存在，隨著金融創(chuàng)新和開放的持續(xù)推進(jìn)，這方面的矛盾和沖突會越發(fā)突出，這些監(jiān)管盲區(qū)很有可能成為金融體系的“出血點(diǎn)”，進(jìn)而誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此次股市劇烈波動即是一個(gè)明證。由此，塑造適應(yīng)于開放格局的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，完善金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對機(jī)制，已是迫在眉睫的事情。
中國企業(yè)需要更為高效的融資渠道，中國投資者需要更為公平的投資場所，中國需要一個(gè)更透明的資本市場。對于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在深度調(diào)整的中國經(jīng)濟(jì)來說，這是資源通過市場之手重新整合的關(guān)鍵場所，對于千千萬萬的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新者來說，這是撬動他們更大的經(jīng)濟(jì)雄心的競技場。我們歡迎這樣一個(gè)開始，我們更期待，一場深刻的監(jiān)管革命成為這個(gè)開始的標(biāo)志。
來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
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