成交量創(chuàng)新低 期指進(jìn)入"長線持倉"時代
發(fā)布時間：2010-09-09 08:48:32
持倉量增長，成交量降低——近日，股指期貨出現(xiàn)了這一值得注意的現(xiàn)象。從成交量來看，昨日期指四大合約總成交創(chuàng)出6月18日以來的新低，而持倉量則繼續(xù)處于上市以來的高位，這顯示出期指的日內(nèi)短線交易活躍度正在出現(xiàn)真正的轉(zhuǎn)折，成交持倉比首次達(dá)到了5.8：1。可以說，期指的“長線持倉”時代正在到來，場內(nèi)交易者的成熟度正在提高。
另一方面從盤面上看，期指成交量的下降也跟行情陷入膠著有關(guān)，在3000點面前，期指已經(jīng)踟躇了三個交易日。業(yè)內(nèi)人士表示，“久攻不下”之后多頭信心或有所降低。
“成交持倉比”創(chuàng)新低
昨日，股指期貨合約收漲，主力合約IF1009收報2995.20點，漲7.00點或0.23%，盤中最低至2972.0點，最高至2998.6點，其成交持倉量分別為193194手和26107手；下月合約IF1010收報3007.40點，漲0.22%；季月合約IF1012收盤漲0.14%，下季合約IF1103收盤漲0.26%。
值得注意的是，四大合約的成交量僅為19.9萬手，這是6月18日以來，期指的成交量首次低于20萬手，顯示日內(nèi)交易的熱度正在急劇下降。統(tǒng)計顯示，進(jìn)入9月份以來，期指的成交量就一路下滑，目前已經(jīng)是連續(xù)第五個交易日下降，較9月1日的成交總量已下滑了逾三分之一。但這并不是市場資金流出造成的，相反，期指的總持倉量處于震蕩爬升中，昨日四大合約的總持倉達(dá)到了3.43萬手，雖較周二有所下降，但依然維持在上市以來的高位。
市場一直以來關(guān)注的“成交持倉比”，也出現(xiàn)了積極意義的變化，昨日這一比例達(dá)到5.8：1，創(chuàng)出了期指上市以來的新低。據(jù)統(tǒng)計，這一比例最高時曾經(jīng)達(dá)到26.7：1，發(fā)生在4月20日。而進(jìn)入8、9月份，這一比例基本都降至10：1以下，目前更是已經(jīng)接近了5：1，已經(jīng)接近商品期貨的水準(zhǔn)。
“這說明股指期貨市場的短炒現(xiàn)象減少了。”某期貨公司負(fù)責(zé)人說，在中金所對期指的日內(nèi)交易引起重視后，期貨界對于這一現(xiàn)象也進(jìn)行了較好的管理，目前來說效果很明顯，日內(nèi)交易的熱度已經(jīng)成倍下降。而持倉量的不斷上升，并未帶來成交量的同比增加，也說明期指中的機構(gòu)資金比例在逐步上升，“長線持倉”時代正在來臨。這一轉(zhuǎn)變，也有利于股指期貨更好地發(fā)揮其風(fēng)險管理工具的本質(zhì)作用。
在3000點前“圍而不攻”
事實上，期指成交量的下降，也跟期指在3000點之前的徘徊有關(guān)。從本周一開始，期指就一直在試圖攻擊3000點大關(guān)，昨日一度漲至2998.6點的位置，但多頭始終對3000點大關(guān)“圍而不攻”。這種僵持狀態(tài)導(dǎo)致了資金對于后市的態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，且由于日內(nèi)波動空間越來越小，成交量也隨之降低。
業(yè)內(nèi)人士表示，期指在3000點之前的徘徊，一方面可以理解為多方正在蓄勢，并回避8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的風(fēng)險；另一方面也給了空方喘息之機，由于在關(guān)前遲遲不能突破，多頭的信心也會不斷被消耗，屆時一旦宏觀政策面上出現(xiàn)利空，則可以就此發(fā)動反擊。
冠華期貨分析師郭偉俊表示，期指在3000關(guān)前圍而不攻，下方承接有力，底部逐漸抬高，頗有蓄勢以待后市發(fā)力的意味。市場為了規(guī)避即將公布的8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的系統(tǒng)風(fēng)險，暫時選擇了休整，估計行情將在此時間窗口觸發(fā)后才會變得明朗。而東征期貨分析師楊衛(wèi)東則表示，從期指主力走勢上看，3000點整數(shù)關(guān)口的壓力比較明顯，目前三個交易日都未能有效突破，后期3000點整數(shù)關(guān)口會繼續(xù)考驗期指走勢。如果期指持續(xù)不能有效突破的話，市場人氣勢必會受到影響，一旦謹(jǐn)慎觀望心態(tài)轉(zhuǎn)濃，短期調(diào)整隨時有可能到來。因此，短線操作需謹(jǐn)慎應(yīng)對。
多方主力有松動跡象
盡管在現(xiàn)貨收盤后的15分鐘，期指再度向上突破并最終飄紅，顯示多頭再次占據(jù)主動。但從持倉的變動看，多方主力也正是在突破空方的防線之后，自身的陣營也出現(xiàn)了松動。
從9月合約的持倉排名可以看出，前20名多頭減倉1195手至1.93萬手，前20名空頭減倉334手至1.98萬手，多頭主力大舉出場的態(tài)勢較為明顯，原本只差一步就可逆轉(zhuǎn)的“空強多弱”局面，又一次得到了延續(xù)。從席位表現(xiàn)來看，多方的減倉也并不是某一家大幅減持造成，而是排名2-7位的多頭主力同時減倉，可見多方的陣營松動是一個集體現(xiàn)象。具體來看，國泰君安是反其道行之，“加多減空”，而長城偉業(yè)、中證期貨和浙江永安則是一致的“減多加空”。
業(yè)內(nèi)人士表示，從持倉排名的格局來看，多方在占據(jù)優(yōu)勢的情況下，出現(xiàn)主動撤離的跡象，或說明其對繼續(xù)上攻的信心有所降低，這令期指持續(xù)上行壓力較大，震蕩格局或延續(xù)。
轉(zhuǎn)自上海證券報
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