周一，股指期貨市場(chǎng)情緒回暖。IF四份合約持倉(cāng)量增加1120手至43170手，持倉(cāng)量回升至9月19日以來(lái)的最高。雖然股指期貨持倉(cāng)量的回升部分原因可能為長(zhǎng)假過(guò)后離場(chǎng)資金的回歸，但從資金性質(zhì)判斷，筆者認(rèn)為更有可能是多方資金的主動(dòng)回歸。
數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1610合約上合計(jì)共持買單23577手、賣單23397手。主力凈多持倉(cāng)量180手，較前一交易日減少250手。雖然前20席位多空軋差的凈多持倉(cāng)量有所下降，但近期前20席位凈持倉(cāng)量變化的指示性意義并不強(qiáng)。最近連續(xù)四個(gè)交易日，前20主力席位凈持倉(cāng)量變動(dòng)與次日市場(chǎng)行情變化呈反向關(guān)系。因此，筆者認(rèn)為相對(duì)前20席位的凈持倉(cāng)量變化更應(yīng)關(guān)注重點(diǎn)席位的持倉(cāng)變動(dòng)狀況。重點(diǎn)席位上，中信期貨在IF1610上增持買單17手，減持賣單31手，凈空持倉(cāng)量降至近5個(gè)交易日最低的367手。廣發(fā)期貨在IF1610上增持買單44手略超其增持賣單29手，凈多持倉(cāng)量升至近8個(gè)交易日最高的793手。此外，永安期貨、申銀萬(wàn)國(guó)期貨席位分別增持買單109手、60手。
滬深300股指期貨期現(xiàn)價(jià)差的變動(dòng)同樣反映了期指增倉(cāng)力量更有可能來(lái)自多方。一般情況下，多方主動(dòng)入場(chǎng)會(huì)造成期現(xiàn)價(jià)差向上變動(dòng)，空方的主動(dòng)入場(chǎng)造成期現(xiàn)價(jià)差向下運(yùn)動(dòng)。周一，IF1610分鐘數(shù)據(jù)上的日內(nèi)平均期現(xiàn)價(jià)差貼水4.82點(diǎn)，較前一交易日平均貼水8.87點(diǎn)，有較明顯的收縮。從日內(nèi)期現(xiàn)價(jià)差變化觀察，期現(xiàn)價(jià)差隨著價(jià)格的上漲同步抬升。這表明期指的增倉(cāng)力量更有可能來(lái)自多方。
然而值得注意的是，從期指三個(gè)品種來(lái)看，周一IC合約漲幅更大。IC1610上漲2.05%，超過(guò)IF與IH主力合約。筆者認(rèn)為，這可能反映出，在股指期貨有增量資金回歸但整體增量資金不大的背景下，市場(chǎng)可能更熱衷于代表中小盤指數(shù)的品種。這與現(xiàn)貨市場(chǎng)的狀態(tài)較為一致。因此，就這個(gè)角度而言，后期市場(chǎng)反彈的空間很大程度上取決于增量資金的力度與規(guī)模。
近期招商期貨席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好。該席位最近連續(xù)9個(gè)交易日凈持倉(cāng)量變動(dòng)8次踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一招商期貨席位凈空持倉(cāng)量縮減至1634手，為近五個(gè)交易日最低，反映其對(duì)周二市場(chǎng)繼續(xù)持樂(lè)觀態(tài)度。
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