春節(jié)以來，大盤走出一波振蕩回升的反彈走勢，其中成長股上漲幅度較大而個別白馬股業(yè)績不及預(yù)期出現(xiàn)調(diào)整，盤面有風(fēng)格轉(zhuǎn)換跡象。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體表現(xiàn)平穩(wěn)，國家政策重心從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)到促改革上來，市場流動性偏寬松，股市整體調(diào)整空間不大。中小板塊一些成長股估值回到合理水平，股指偏強(qiáng)整理，做多首先考慮中證500指數(shù)期貨。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速從去年下半年到今年年初有小幅放緩跡象，主要受冬季限產(chǎn)政策、利率中樞抬升還有春節(jié)季節(jié)性因素影響，隨著春季開工旺季到來，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升。中國2月官方制造業(yè)PMI下滑至50.3，月環(huán)比下跌1.0個百分點，處在微弱復(fù)蘇狀態(tài)當(dāng)中。受到春節(jié)淡季以及冬季北方限產(chǎn)政策影響，企業(yè)生產(chǎn)和擴(kuò)張步伐均有放緩，進(jìn)出口指數(shù)連續(xù)兩個月下滑。
不過財新制造業(yè)PMI跟官方數(shù)據(jù)繼續(xù)分化，2月數(shù)值較上月微升0.1個百分點至51.6，財新統(tǒng)計樣本偏向于中小企業(yè)，受限產(chǎn)政策影響要小一些，說明制造業(yè)擴(kuò)張放緩主要是結(jié)構(gòu)性因素。隨著“金三銀四”旺季到來，按照季節(jié)性規(guī)律，3月制造業(yè)PMI往往會走高，預(yù)計未來經(jīng)濟(jì)會迎來波段上升走勢。
今年政府工作報告上提出國內(nèi)GDP增長6.5%左右的目標(biāo)，同時將財政赤字率下調(diào)0.4個百分點，反觀2017年實際為增長6.9%，留有一定的緩沖空間，規(guī)范地方政府債務(wù)也是今年一項重要任務(wù)。政府工作報告中也著重提到了“提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量、加快建設(shè)創(chuàng)新型國家、培育壯大新動能，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快優(yōu)化升級”等內(nèi)容。預(yù)計在穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)下行壓力之后，煤炭鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)將逐步完成，今年將是加快結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一年。周期性行業(yè)整體利潤增速跟去年比會有所回落，多家上市公司已公告一季度業(yè)績同比出現(xiàn)下滑，不過競爭格局改善，龍頭公司市場份額提升，其業(yè)績增速將好于行業(yè)水平。
經(jīng)過長期回調(diào)之后，目前中證500指數(shù)市盈率回到30倍以內(nèi)，為近3年低位區(qū)域，成長性較好的中小市值個股估值已經(jīng)回到合理水平，未來可重點關(guān)注高端制造、生物科技和醫(yī)療保健等板塊。
資金面上，春節(jié)后市場流動性處在比較寬松的狀態(tài)，10年期國債收益率穩(wěn)中回落，貨幣市場回購利率處在偏低水平。本周，央行在公開市場開展1年期1055億元MLF操作，對沖了到期量，未進(jìn)行逆回購操作，整周有2400億元逆回購到期，將結(jié)束連續(xù)三周公開市場凈投放。
一般春節(jié)之后市場資金需求減弱，流動性偏寬松，央行會適當(dāng)回籠流動性，今年來看，公開市場回收力度弱于往年。考慮到全國兩會召開期間，維穩(wěn)依然是主基調(diào)，預(yù)計資金面將延續(xù)寬松態(tài)勢，對股市形成支撐。
技術(shù)上來看，滬深300指數(shù)近期回落到去年5月以來上升趨勢線下方運行，顯示中期上升趨勢已破壞，后市有整理需求。中證500指數(shù)經(jīng)過一波反彈目前站上30日均線，勢相對偏強(qiáng)，不過暫未走出整理區(qū)間。操作上，建議偏中短線為主，做多首選中證500期貨合約。
來源：期貨日報
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