近期A股市場呈現(xiàn)出明顯的分化運(yùn)行格局,一方面以銀行、保險為代表的部分上證50成分股及以貴州茅臺為首的白馬股盤中接連刷新歷史新高;另一方面創(chuàng)業(yè)板等中、小盤個股成為殺跌的重災(zāi)區(qū),個股頻現(xiàn)閃崩行情。上證50指數(shù)再創(chuàng)近期新高,與泥沙俱下的中小板指、創(chuàng)業(yè)板指形成鮮明的對比,市場二八分化現(xiàn)象一覽無余。盡管金融等權(quán)重板塊的護(hù)盤在一定程度上遏制了大盤的跌勢,但市場結(jié)構(gòu)性下跌仍在延續(xù)。因此,當(dāng)前指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)較為嚴(yán)重的失真。市場陷入到一種既不賺指數(shù),同時個股普跌的弱勢行情之中。
終端需求疲弱,二季度經(jīng)濟(jì)回落風(fēng)險加大
從統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)看,4月官方PMI及財新PMI均小幅回落不及市場預(yù)期,只是制造業(yè)活動勢頭有所放緩。PPI同比增速高位回落,工業(yè)企業(yè)補(bǔ)庫行為由“主動補(bǔ)庫”轉(zhuǎn)向“被動補(bǔ)庫”階段,工業(yè)企業(yè)利潤出現(xiàn)下降。疊加工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費及進(jìn)出口增速出現(xiàn)全面回落,4月系列數(shù)據(jù)開始兌現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“前高后低”中的“后低”,二季度宏觀經(jīng)濟(jì)回落風(fēng)險逐步顯現(xiàn)。
近期我們跟蹤的中高頻數(shù)據(jù)顯示,5月以來的生產(chǎn)和需求依舊疲軟。從中游生產(chǎn)看,發(fā)電耗煤增速和高爐開工率繼續(xù)回落。5月1—19日,6大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤同比11.6%,較4月14.1%的增速進(jìn)一步回落。上周高爐開工率連續(xù)第4周下降至74.7%,預(yù)計5月工業(yè)增加值增速將受到影響。從下游終端需求看,受各地房地產(chǎn)調(diào)控政策升級加碼的影響,5月以來,30城商品房成交面積繼續(xù)維持負(fù)增長。5月前兩周,100城成交土地占地面積同比降幅26.9%,降幅較4月同比降幅4.8%進(jìn)一步擴(kuò)大,反映在近期調(diào)控政策影響下,開發(fā)商拿地?zé)崆橛兴鋮s。此外,5月前兩周乘用車零售銷量同比下降5%,表現(xiàn)仍然偏弱。中下游的生產(chǎn)、需求等諸多證據(jù)表明二季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況較一季度開始承壓。
熱點持續(xù)性不強(qiáng),題材炒作成市場“棄兒”
資金不計成本出逃、市場缺乏持續(xù)性熱點、題材個股全面啞火及機(jī)構(gòu)集體抱團(tuán)白馬股取暖等是近期盤面所反映出的幾大明顯特征。近期,代表市場人氣的兩大風(fēng)向標(biāo)——次新股和“雄安”概念股的股價走勢有倒塌的跡象。實質(zhì)上,從年初至今,題材股已成為市場殺跌的重災(zāi)區(qū)。從前期航母下水,“航母概念”應(yīng)聲跳水,到近期“可燃冰概念”的大幅折戟,次新股、高送轉(zhuǎn)個股頻現(xiàn)跌停潮等,表面上看是市場熱點切換太快,持續(xù)性不強(qiáng),但背后反映的是A股投資邏輯正在悄然發(fā)生變化。在監(jiān)管層下重手懲治概念炒作風(fēng)的背景下,價值投資正被市場推崇。這點從近期貴州茅臺、格力電器為代表的白馬股逆市走俏上可得到很好的體現(xiàn)。“擁抱價值,回歸價值,遠(yuǎn)離題材”將成為下一階段市場投資的真正主線。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳,二季度經(jīng)濟(jì)回落的風(fēng)險加大。金融監(jiān)管壓力持續(xù)存在,增量資金觀望的情緒較濃,市場風(fēng)險偏好修復(fù)的持續(xù)性較弱,加之成交量、換手率等市場情緒指標(biāo)難見實質(zhì)性回暖,顯示市場走出底部仍然需要時間。就后市而言,我們認(rèn)為市場調(diào)整尚未結(jié)束,預(yù)計股指短期內(nèi)將繼續(xù)振蕩磨底。后續(xù)依然需要持續(xù)關(guān)注金融監(jiān)管趨勢的力度轉(zhuǎn)向及市場成交量的變化情況。
來源:期貨日報