本周四，在美聯(lián)儲加息靴子落地的背景下，滬深兩市震蕩上行，上證綜指、深圳成指雙雙創(chuàng)出3個多月以來新高，兩市成交量合計5505億，是去年12月5日以來的最大成交量，市場強勢格局明顯。我們認(rèn)為，目前影響短期市場的不確定因素逐漸消除，市場在震蕩整固后，或?qū)L試挑戰(zhàn)前期高點3301點壓力。中期來看，在宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中有進(jìn)、監(jiān)管層完善基礎(chǔ)制度建設(shè)、改革進(jìn)一步加速推進(jìn)的背景下，A股震蕩向上格局逐漸清晰。
首先，宏觀經(jīng)濟持續(xù)回暖。2月份制造業(yè)PMI為51.6%，比上月上升0.3個百分點，連續(xù)7個月維持在榮枯線上方。中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增6.3%，預(yù)期6.2%，前值6%。2月全國固定資產(chǎn)投資同比名義增長8.9%，預(yù)期8.8%，前值8.1%。由此可見，內(nèi)外需出現(xiàn)全面復(fù)蘇跡象，出口、制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、基建等均超預(yù)期回升。目前階段，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇為A股走強提供了較強的基本面支撐。
其次，美聯(lián)儲加息短期靴子落地。前期全球市場以持續(xù)震蕩調(diào)整的姿態(tài)迎接美聯(lián)儲議息決議，在美聯(lián)儲宣布加息25個基點后，美元指數(shù)應(yīng)聲下跌，美元指數(shù)重挫逾1%，創(chuàng)一個月以來新低，美股、美債、金價、油價則應(yīng)聲大漲。這一方面源于全球市場前期調(diào)整已較為充分地反應(yīng)加息預(yù)期。另一方面，關(guān)于未來加息路徑，此次議息會議維持全年再有2次加息預(yù)期，鷹派力度不及預(yù)期，只是聲明“將按可預(yù)見的方式、循序漸進(jìn)地縮減資產(chǎn)負(fù)債表”。同時，歐美強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)同樣為資本市場提供了較強的信心。整體來看，海外市場的強勁走勢和美元指數(shù)的階段回落，為人民幣資產(chǎn)和A股市場都提供了偏暖的外部環(huán)境。
另外，國企改革加快推進(jìn)，政策紅利預(yù)期仍存。關(guān)于國企改革，政府工作報告中明確指出:一是公司制改革今年將收尾；二是七大壟斷領(lǐng)域混改將迎來實質(zhì)性進(jìn)展；三是特別明確提出了電力和石油天然氣體制改革，今年這兩個行業(yè)或有大動作，石油天然氣體制改革方案有望近期出臺。目前石油、鐵路、軍工領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)已出臺發(fā)展混合所有制經(jīng)濟改革的指導(dǎo)意見，下一步航空、電信領(lǐng)域的企業(yè)混合所有制改革方案也將出臺。與此同時，今年5月，“一帶一路”國際合作高峰論壇將在北京舉行，屆時有望確定一批重大合作項目，提出中長期合作舉措，探討共建“一帶一路”的長效合作機制。我們認(rèn)為，隨著國企改革與“一帶一路”兩大國家戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，市場風(fēng)險偏好將顯著提升。
綜上所述，隨著宏觀經(jīng)濟的持續(xù)走暖、上市公司的業(yè)績改善、政策紅利的不斷釋放，場外資金將在市場震蕩過程中逐步進(jìn)場，A股市場中期震蕩向上趨勢已初步確立。短期來看，雖然指數(shù)3300點上方壓力重重，但市場將以“進(jìn)二退一”的節(jié)奏嘗試突破。投資機會上，可重點關(guān)注三大主線，一是以“一帶一路”、國企改革、航天軍工為代表國家戰(zhàn)略題材；二是圍繞業(yè)績增長和(97.10 +0.21%)景氣行業(yè)尋找確定性機會，如大消費、化工、漲價品種等；三是挖掘主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長、細(xì)分行業(yè)龍頭、具備政策扶持預(yù)期的成長股機會。
來源：金融界網(wǎng)站
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