3月以來(lái)A股上行乏力，開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月之久的振蕩盤(pán)整走勢(shì)，而“久盤(pán)必跌”的鐵律在上周顯現(xiàn)。上周市場(chǎng)走勢(shì)比較低迷，周一滬指早盤(pán)觸及3283點(diǎn)近四個(gè)月高點(diǎn)后，連續(xù)四個(gè)交易日出現(xiàn)調(diào)整，周四大盤(pán)跌破3200點(diǎn)觸及60日均線后止跌，周五市場(chǎng)稍微有些止跌企穩(wěn)。股指上周重心急促下移，“一帶一路”概念和次新股等前期領(lǐng)漲的龍頭品種出現(xiàn)回落，這與資金面緊張有著較大的關(guān)聯(lián)。臨近月末、季末，疊加銀行MPA考核導(dǎo)致資金面變得緊張，進(jìn)而影響到大盤(pán)的整體表現(xiàn)。
節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好料將逐步回升
盡管上周各大股指出現(xiàn)下跌，但從盤(pán)面上觀察，市場(chǎng)護(hù)盤(pán)力量明顯仍在。我們理解為這是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的一種釋放，主要是受季節(jié)性資金面緊張壓制，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升所致，并非基本面的問(wèn)題。從基本面上看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇短期無(wú)法獲證偽，企業(yè)盈利接棒流動(dòng)性成為市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)疊加企業(yè)盈利改善將繼續(xù)支撐股指上行。隨著季末及MPA考核因素的結(jié)束，導(dǎo)致前期A股殺跌的資金面緊張情緒已有所緩解。因此，可以預(yù)期二級(jí)市場(chǎng)投資者參與的情緒將恢復(fù)常態(tài)，這對(duì)于A股的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)利好。
清明小長(zhǎng)假期間，整個(gè)外圍市場(chǎng)消息面表現(xiàn)較為平靜，歐美股市走勢(shì)平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)務(wù)院4月1日發(fā)布消息稱(chēng)，將在河北省設(shè)立雄安新區(qū)，這是繼深圳經(jīng)濟(jì)特別行政區(qū)和上海浦東新區(qū)之后又一個(gè)具有全國(guó)意義的新區(qū)。新華社更是把雄安新區(qū)形容為“千年大計(jì)、國(guó)家大事”，其重磅程度可見(jiàn)一斑。
清明假期國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)休市，4月3日正常開(kāi)市的港股對(duì)此消息已經(jīng)率先做出反應(yīng)——“雄安新區(qū)”概念股全面暴漲。從港股和周三國(guó)內(nèi)A股與“雄安新區(qū)”概念股的表現(xiàn)看，“雄安新區(qū)”概念的出現(xiàn)無(wú)疑提升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。從短期看，受益于河北雄安新區(qū)的設(shè)立，市場(chǎng)做多熱情有望重新被點(diǎn)燃，相關(guān)概念標(biāo)的必將迎來(lái)一波上漲行情。從中央對(duì)其的高度定位來(lái)看，板塊會(huì)有一定的持續(xù)性。從中長(zhǎng)期看，政策紅利有望進(jìn)一步釋放，進(jìn)而對(duì)增量資金構(gòu)成巨大的吸引力，有望成為A股獲得源頭活水的一大契機(jī)。最為重要的是，雄安新區(qū)的設(shè)立將引領(lǐng)新的主題投資，相關(guān)概念股有望接棒引領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)潮，為指數(shù)在5月“一帶一路”峰會(huì)召開(kāi)前繼續(xù)上行提供支撐，進(jìn)而使行情得到延續(xù)。
一季度上市企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告繼續(xù)表現(xiàn)搶眼
進(jìn)入4月后，上市企業(yè)一季度業(yè)績(jī)披露即將拉開(kāi)序幕，年報(bào)披露也將進(jìn)入高潮期。從歷史情況看，績(jī)優(yōu)股有望成為市場(chǎng)反彈的先鋒，推動(dòng)股指繼續(xù)上行。截至4月5日收盤(pán)，A股市場(chǎng)一共有712家上市公司發(fā)布了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中有640家左右的上市公司給出了預(yù)告區(qū)間。若取預(yù)告中間值計(jì)算，目前兩市一共有518家上市公司實(shí)現(xiàn)了不同程度預(yù)增，所占比例高達(dá)72.75%。具體來(lái)講，在一季度業(yè)績(jī)預(yù)增的上市企業(yè)中，有近230家上市公司預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍式增長(zhǎng)，近30家左右的上市公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)10倍以上的盈利增長(zhǎng)。在央行貨幣政策邊際收緊的預(yù)期之下，市場(chǎng)資金面將維持緊平衡的格局，市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)因素將輪動(dòng)至企業(yè)盈利能力�？偠灾�，當(dāng)前市場(chǎng)正處于由企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)所催生的“盈利慢牛”行情格局之中。
綜合來(lái)看，盡管上周市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，但市場(chǎng)護(hù)盤(pán)力量明顯仍在。隨著季末及MPA考核等因素的結(jié)束，市場(chǎng)資金面緊張的局面料將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。當(dāng)前企業(yè)盈利逐步取代流動(dòng)性成為市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)因素。企業(yè)盈利的繼續(xù)向好，疊加“雄安新區(qū)”主題概念推出及“一帶一路”峰會(huì)的即將召開(kāi)，政策紅利有望進(jìn)一步釋放，市場(chǎng)將繼續(xù)維持振蕩向上走勢(shì)。在具體品種上，更加看好IF、IH合約的后市表現(xiàn)。
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