上證綜指在連續(xù)上漲200點后，周二再次高開高走直擊3250一線。盤面上，供給側改革、一帶一路、高送轉等板塊的表現搶眼，兩市超過60家公司漲停，市場做多熱情高漲。筆者認為，目前國內外風險基本釋放，股市量價齊升，慢牛格局或將延續(xù)。
外圍環(huán)境趨于溫和
近年來，中國在亞太的影響力與日俱增，正努力推動亞投行、亞太自由貿易區(qū)和“一帶一路”戰(zhàn)略的實施。美國總統(tǒng)特朗普上臺執(zhí)政后，預計對海外實行收縮政策，在亞太地區(qū)的戰(zhàn)略關注下降，使得中國能在亞太有更寬廣的拓展空間，將中國排除在外的跨太平洋伙伴關系協定（TPP）也將很難實施。特朗普的5000億元基建計劃，與中國“一帶一路”思路基本一致，A股中涉及國際業(yè)務的基建板塊將迎來直接利好。
同時，外圍金融市場表現強于預期，美國標普、納斯達克雙雙創(chuàng)下了歷史新高，預示全球股票市場牛市尚未結束。此外，美國加息預期基本被市場消化，上周耶倫講話透露出比較強烈的年內加息可能，金融市場反應平淡。人民幣匯率連續(xù)下調后，匯率高估風險得到較大程度釋放，繼續(xù)貶值的空間已不大。
盈利水平穩(wěn)步抬升
在PMI平穩(wěn)回升、CPI溫和反彈的大環(huán)境下，上市公司整體業(yè)績情況有所改善。Wind數據顯示，A股公布年報業(yè)績預告的1153家企業(yè)中，預期利潤有上漲的達到712家，占61.8%。在供給側改革的影響下，傳統(tǒng)產能過剩行業(yè)明顯走出低谷，以鋼鐵行業(yè)為例，目前公布業(yè)績預告的10家鋼企中有7家業(yè)績預增，其中5家扭虧為盈。隨著企業(yè)盈利能力持續(xù)修復，A股慢牛邏輯將進一步夯實。
此外，險資舉牌釋放利多信號。安邦保險繼11月17日舉牌中國建筑后，于11月18日—21日再次增持3.63億股，合計持有中國建筑普通股18.63億股，占總股本6.21%。觀察發(fā)現，類似中國建筑的藍籌標的在A股并不在少數，安邦舉牌體現了險資對藍籌估值水平的認可，也是長期資本入場信號。
10月以來，市場保持了良好的量價齊升態(tài)勢，特別是滬市成交明顯放量。從兩市表現來看，滬市明顯強于深市，10月至今上證綜指累計漲幅8.11%，深圳成指漲幅3.96%，創(chuàng)業(yè)板漲幅1.29%，說明滬市藍籌在本輪行情中扮演了中流砥柱的角色。央企改革、一帶一路等權重板塊明顯受到資金關注，日成交量突破年內新高，即將收復熔斷期間跌幅。筆者認為，資金進入權重板塊不是短期行為，如果藍籌底部確立，市場將延續(xù)慢牛格局，各個板塊都會有表現機會。另一方面，上證所發(fā)布的中國波動率指數持續(xù)走低，從年初的30%下降到15%水平，反映市場情緒趨于平穩(wěn)，是慢牛行情的典型特征。
綜上所述，目前國際環(huán)境整體溫和，企業(yè)盈利穩(wěn)步改善，股市得到資金的關注，正逐漸走出底部區(qū)域。雖然市場短期漲幅較大，但慢牛格局確立后，后市空間值得期待。
來源：期貨日報
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