在指數(shù)熔斷實(shí)施的首個(gè)交易日，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。當(dāng)天，滬深300指數(shù)兩次觸發(fā)熔斷閾值，導(dǎo)致股票、基金、股指期貨合約等停止交易。有業(yè)內(nèi)人士提醒，股指期貨的結(jié)算價(jià)是按照實(shí)際交易的最后一個(gè)小時(shí)的加權(quán)平均價(jià)計(jì)算（刨去熔斷的15分鐘），和收盤價(jià)不同，周二的漲跌幅是以周一的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)計(jì)算。昨日股指期貨和現(xiàn)貨首次同步開盤，總體來看期指合約多數(shù)較現(xiàn)貨指數(shù)抗跌。展望后市，從資金面、政策面的總體環(huán)境看，市場(chǎng)料不會(huì)出現(xiàn)連續(xù)大幅殺跌的極端行情。
期現(xiàn)首次同步開盤 期指相對(duì)抗跌
截至昨日收盤，滬深300期指主力合約IF1601報(bào)3425.0點(diǎn)，下跌247.8點(diǎn)或6.75％；上證50期指主力合約IH1601報(bào)2254.0點(diǎn)，下跌149.6點(diǎn)或6.22％；中證500期指主力合約IC1601報(bào)6881.2點(diǎn)，下跌517.8點(diǎn)或7％。
中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓指出，五大因素疊加導(dǎo)致了2016年市場(chǎng)開門綠。第一是市場(chǎng)普遍預(yù)期12月底可能再次降準(zhǔn)，但沒有兌現(xiàn)；第二是市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制臨近的擔(dān)憂，雖然打新不再需要錢，減緩了集中抽血的壓力，但實(shí)際發(fā)行數(shù)量可能增加，市場(chǎng)仍存在資金面擔(dān)憂；第三熔斷機(jī)制出現(xiàn)也可能導(dǎo)致交易量下降，影響券商經(jīng)紀(jì)收入，所以周一券商股領(lǐng)跌；第四是1月8日“大股東限售”解禁，而最近幾個(gè)月市場(chǎng)反彈幅度較大，存在拋售壓力擔(dān)憂；第五是人民幣近幾個(gè)月持續(xù)下行的趨勢(shì)，周一盤中人民幣兌美元跌幅有所擴(kuò)大，對(duì)股市略顯不利。
有業(yè)內(nèi)人士提醒，股指期貨的結(jié)算價(jià)是按照實(shí)際交易的最后一個(gè)小時(shí)的加權(quán)平均價(jià)計(jì)算（刨去熔斷的15分鐘），和收盤價(jià)是不同的，周二的漲跌幅是以周一的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)計(jì)算的。廣發(fā)期貨股指分析師黃苗表示，客觀而言，實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制是為了規(guī)避我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保證市場(chǎng)冷靜有序交易的手段，或?qū)Χ唐谑袌?chǎng)情緒面有一定干擾，但中長(zhǎng)期利好資本市場(chǎng)有序發(fā)展，不用過度解讀。
值得注意的是，昨日股指期貨和現(xiàn)貨首次同步開盤，沒有提前15分鐘�？傮w來看，期指合約多數(shù)較現(xiàn)貨指數(shù)抗跌。其中，IC四個(gè)合約的跌幅明顯小于現(xiàn)貨，IF跌幅也沒有觸及7％，并沒有出現(xiàn)期指領(lǐng)跌的現(xiàn)象。期現(xiàn)價(jià)差方面，昨日期指貼水幅度急速收斂。截至收盤，IF1601合約貼水44.07點(diǎn)，IH1601合約貼水16.46點(diǎn)，IC1601合約貼水102.2點(diǎn)。
“之前期指提前15分鐘開盤和延遲15分鐘收盤，對(duì)于消息提前做出反應(yīng)，但現(xiàn)在同步開盤，甚至A股現(xiàn)貨市場(chǎng)還存在集合競(jìng)價(jià)，所以期指開盤價(jià)可能倒過來看現(xiàn)貨股票的報(bào)價(jià)而定了，所以開盤價(jià)的形成或有一定改變。”劉賓說，對(duì)于期指的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，雖然早、晚有一定弱化，但期指有遠(yuǎn)期合約，價(jià)格充分競(jìng)爭(zhēng)，而且盤中對(duì)信息的快速反應(yīng)仍然有效，所以國(guó)內(nèi)期指仍將繼續(xù)發(fā)揮一定的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
短期料不會(huì)出現(xiàn)連續(xù)大幅殺跌
“昨日空頭主力減倉(cāng)，IF凈空降低，行情有望企穩(wěn)。”國(guó)海良時(shí)期貨金融衍生品研究主管程趙宏表示。
持倉(cāng)方面昨日總持倉(cāng)再度下降，IF、IH和IC的總持倉(cāng)量分別下降1311手、346手和616手至36146手、15320手和17294手。值得注意的是，前20席位中，空方減倉(cāng)力度明顯大于多頭減倉(cāng)力度，一定程度上反應(yīng)空方并沒有因?yàn)橹芤坏臍⒌鴪?jiān)定做空，而是見好就收。
具體來看，在IF1601合約中，多空前20席位分別減持910手、1679手；在IH1601合約中，多空前20席位分別減持226手、346手；在IC1601合約中，多空前20席位分別減持311手、513手。
展望后市，劉賓認(rèn)為，從信息面看，近期市場(chǎng)仍然承壓，而且技術(shù)上形成破壞對(duì)中線反彈趨勢(shì)形成不利，期指數(shù)據(jù)雖然較現(xiàn)貨指數(shù)略強(qiáng)，但預(yù)期有效性較弱，無法據(jù)此判斷調(diào)整是否到位。綜合看，周一的殺跌對(duì)投資者具備一定沖擊力，如果沒有更多的正面消息提振，預(yù)計(jì)市場(chǎng)信心的修復(fù)需要一定時(shí)間；但是站在資金面、政策面的總環(huán)境看，市場(chǎng)不應(yīng)該出現(xiàn)連續(xù)大幅殺跌的極端行情。
方正中期期貨研究員彭博表示，周一熔斷機(jī)制的實(shí)施已經(jīng)給市場(chǎng)帶來了一定的恐慌情緒，短期內(nèi)恐難以緩解，如果周二早盤進(jìn)一步觸發(fā)熔斷導(dǎo)致收盤的話可能引發(fā)市場(chǎng)進(jìn)一步恐慌，導(dǎo)致連續(xù)踩踏。短期指數(shù)下跌動(dòng)能并未釋放完成，進(jìn)一步下挫概率較大，多頭應(yīng)觀望，暫避風(fēng)險(xiǎn)。
來源：中國(guó)證券報(bào)
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