經過前期的連續(xù)強勢拉升后，期指多頭暫時出現(xiàn)了疲態(tài)，滬指也再度下破3000點整數(shù)關口。從中期趨勢看，股市年度“吃飯行情”遠未結束。但是短期抄底資金離場意愿較強，獲利盤離場將對期指形成一定的拋壓。預計期指在目前點位還將經歷一番洗盤，待獲利盤消化充分后開啟年度“吃飯行情”下半場。
調結構上位，宏觀經濟重回下降趨勢
我國經濟目前處于保增長和調結構交替進行的階段。首先，去產能、去杠桿和產業(yè)升級是經濟結構調整和轉型的幾個主要方向，但對短期經濟增長有一定的壓制作用。一旦經濟增速下滑幅度觸及底線，對就業(yè)和信用風險形成威脅時，管理層會采取積極的財政政策和寬松的貨幣政策應對。由于這些政策對于調整經濟結構也會產生副作用，一旦經濟增速反彈遠離底線時，調結構又重新回到中心的位置。保增長和調結構交替進行，反映出的就是GDP增速可控式的，臺階式的緩慢下降，以時間換空間，以達到經濟軟著陸和轉型成功的長遠目標。
因此，一季度在基建投資和房地產投資的帶動下，經濟強勁反彈。遠離保增長紅線后，管理層有意控制房價以及降低基建投資的力度，經濟反彈的趨勢立刻終結。因此目前和未來一段時間經濟發(fā)展將以調結構為主要目標，各項經濟數(shù)據將再度出現(xiàn)小幅度的下降。只要就業(yè)和金融系統(tǒng)沒有出現(xiàn)系統(tǒng)性的風險，整個經濟形勢并不會出現(xiàn)嚴重的問題。
無畏利空沖擊，主力意圖顯現(xiàn)
股市自去年6月見頂以來，三輪大幅下跌使得市場做空力量得到了有效的宣泄。兩融余額和成交量的大幅萎縮也使得拋壓降到了最低。宏觀經濟二季度掉頭向下早也在市場的預期中，未來持續(xù)惡化的經濟數(shù)據并不會給市場帶來太大的沖擊，熊市“吃飯行情”并不需要經濟基本面的支撐。
在市場經過漫長的調整后，拋壓釋放完畢，市場做多情緒暗中醞釀，往往幾個并不是特別重大的利好消息便能點燃行情。A股“闖關”MSCI原本可以成為引爆“吃飯行情”的導火索，但A股最終再度“闖關”失敗。但是從另一個角度看，“闖關”當日股市不跌反漲，也說明市場確實到了跌無可跌的階段，相類似的情形還出現(xiàn)在英國脫歐投票結果確定的時刻。6月24日，英國投票最終決定脫歐，全球資本市場遭到血洗，但國內A股市場僅在午盤有所跳水，隨后便強勁反彈。從目前的情況看，A股“闖關”MSCI失敗后，“深港通”便成為市場最為期待的利多。雖然“深港通”的開通并不會給國內A股市場帶來實質性的業(yè)績改善，但是熊市吃飯行情只需要一個做多的理由。因此，我們認為，在“深港通”大概率宣布的三季度將會是今年股市反彈力度最強的一個時間窗口。
本周一，期指高開高走，但尾盤迅速跳水�，F(xiàn)貨市場前期大幅拉升的次新股板塊集體跳水，使得市場承壓。從走勢看，期指調整還不充分，滬指再度回到3000點下方，面對前期高點3100點有一定的畏高情緒。預計期指后市還將維持盤整走勢，但下方調整空間并不會太大。如果滬指下跌至2950點下方，則是抄底良機。踏空前期反彈行情的投資者可果斷入場做多，參與年度“吃飯行情”的下半場。
來源：期貨日報
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