隨著我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的不斷改善，交易規(guī)模的不斷擴(kuò)大，創(chuàng)新業(yè)務(wù)和品種的不斷推出，期貨行業(yè)正迎來(lái)蓬勃發(fā)展的春天。但是相對(duì)于國(guó)外商品指數(shù)而言，國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)在商品指數(shù)體系方面存在不夠完善，不夠權(quán)威的問(wèn)題。具有國(guó)際影響力的商品指數(shù)的推出，將推動(dòng)我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的進(jìn)一步深入發(fā)展。
商品指數(shù)，全稱(chēng)商品期貨價(jià)格指數(shù)，是指以上市交易的商品期貨為標(biāo)的編制的價(jià)格指數(shù)。隨著我國(guó)商品期貨品種的豐富和完善，以及我國(guó)在原材料及大宗商品市場(chǎng)的影響力越來(lái)越大，作為一種重要的領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，商品指數(shù)不僅能夠更客觀、真實(shí)地反映商品期貨市場(chǎng)的總體狀況，而且也是一個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，商品期貨價(jià)格指數(shù)可分為兩類(lèi)，一種是通常意義上的商品期貨價(jià)格指數(shù)，也即商品期貨綜合指數(shù)；另一類(lèi)是指由同類(lèi)的、且具有相似特征的商品組合所構(gòu)成的分類(lèi)商品期貨價(jià)格指數(shù)，如倫敦金屬期貨指數(shù)。
商品指數(shù)是以上市交易的商品期貨為標(biāo)的編制的，期貨本身的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能使其具有先行指標(biāo)的功能。一般來(lái)說(shuō)，商品指數(shù)走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，而且商品指數(shù)大多領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)。這一運(yùn)行特點(diǎn)使商品指數(shù)成為反應(yīng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的最重要先行指標(biāo)，成為制定我國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策的重要依據(jù)之一。
商品指數(shù)的推出，可以活躍市場(chǎng)。一方面，可以擴(kuò)大投資受眾，有利于在吸引原來(lái)商品期貨的生產(chǎn)企業(yè)和消費(fèi)企業(yè)參與套期保值的基礎(chǔ)上，也能夠吸引眾多的金融和非金融機(jī)構(gòu)，比如銀行、期貨投資基金、對(duì)沖基金、證券公司、信托公司等為主體的機(jī)構(gòu)投資者，改善期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。一方面，可以產(chǎn)生多種衍生品，推動(dòng)商品期貨產(chǎn)品金融化，拓寬大宗商品期貨的范圍，大幅度提高交易量。 根據(jù)國(guó)外市場(chǎng)的研究，商品指數(shù)與股票指數(shù)、債券指數(shù)之間聯(lián)動(dòng)性較低，如果將其納入投資組合，可以起到風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能，將為投資者提供新的套期保值、降低風(fēng)險(xiǎn)的投資工具。也可以利用對(duì)沖以及套利技術(shù)，在指數(shù)期貨與商品之間進(jìn)行保值或套利，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的日益開(kāi)放，期貨市場(chǎng)的逐步發(fā)展，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步與國(guó)際市場(chǎng)接軌，國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)商品指數(shù)期貨的積極性也較大程度地增加。但總體來(lái)看，我國(guó)期貨市場(chǎng)起步晚、發(fā)展緩慢，商品指數(shù)仍處于起步階段，業(yè)內(nèi)還不存在一個(gè)公認(rèn)的權(quán)威性商品指數(shù)，使得投資者并沒(méi)有一個(gè)國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格走勢(shì)的有效參考指標(biāo)。而且國(guó)際重要商品指數(shù)之間的主要區(qū)別在于品種構(gòu)成和權(quán)重設(shè)置，在這方面我們還有待進(jìn)一步加大商品期貨指數(shù)編制的科學(xué)性和公開(kāi)性。
總之，期貨市場(chǎng)正處于快速發(fā)展時(shí)期，新品種不斷推出，市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大，為權(quán)威性商品指數(shù)的推出奠定了基礎(chǔ)。商品指數(shù)化不僅服務(wù)于市場(chǎng)拓展，也服務(wù)于產(chǎn)品創(chuàng)新，對(duì)推動(dòng)期貨市場(chǎng)向更高層次發(fā)展具有重要意義，將較大地促進(jìn)期貨市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展。
轉(zhuǎn)自上海證券報(bào)
蘇公網(wǎng)安備 32030202000362號(hào)