相比于過去，今年上半年市場(chǎng)上的期現(xiàn)套利與分級(jí)基金套利的機(jī)會(huì)非常之多，這可能是市場(chǎng)上的不理性因素所導(dǎo)致的。未來分級(jí)基金套利空間會(huì)不斷收窄，收益預(yù)期也需要理性一些
6月中旬以來，A股進(jìn)入大級(jí)別調(diào)整期，上千只陽光私募產(chǎn)品遭遇清盤，但量化對(duì)沖產(chǎn)品逆勢(shì)制勝，成為萬綠叢中一點(diǎn)紅。
德駿資本投資總監(jiān)崔濤對(duì)第一財(cái)經(jīng)《財(cái)商》（微信：caishang02）表示，通過“量化”和“對(duì)沖”的雙重運(yùn)作，量化對(duì)沖產(chǎn)品在本次暴跌中不僅完全規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，還獲取了絕對(duì)收益，旗下兩個(gè)產(chǎn)品年化收益率都在40%左右。
該公司旗下有兩個(gè)量化對(duì)沖產(chǎn)品，德駿核心一號(hào)成立于2014年9月，今年以來收益率達(dá)21.74%，德駿量化對(duì)沖一號(hào)成立于2014年12月，今年以來收益率達(dá)19.40%。
不過，崔濤也表示，在目前的救市背景下，一些措施妨礙了量化對(duì)沖產(chǎn)品特性的發(fā)揮，操作的難度在加大，策略也必須跟隨市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整。
用高頻數(shù)據(jù)做低頻交易
《財(cái)商》：你們產(chǎn)品的主要策略有哪些？
崔濤：目前就整個(gè)私募行業(yè)而言，國內(nèi)最主流的量化對(duì)沖策略包括阿爾法策略、套利策略與CTA，大類下又有若干分支。
德駿資本這兩款產(chǎn)品主要是結(jié)合阿爾法策略與套利策略，一部分資產(chǎn)進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利操作，通過全程序化的方式捕捉套利機(jī)會(huì)，力求獲取年化8%以上的套利收益以覆蓋成本；另一部分資產(chǎn)采用買入股票組合+期貨對(duì)沖的方式，保持市場(chǎng)中性，力求獲得與大盤漲跌無關(guān)的穩(wěn)定收益。
《財(cái)商》：也就是說，根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)時(shí)交易行為來決定下一步的策略？
崔濤：除基本面以外，我國市場(chǎng)表現(xiàn)更容易受到資金面和投資者情緒的影響。而許多投資者行為不夠理性，總是介于過度樂觀與過度悲觀二者之間。如果單一地從更新頻率較低的基本面、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)篩選股票，長期來看可以產(chǎn)生較好回報(bào)，但短期內(nèi)需要忍受較大的市場(chǎng)波動(dòng)。
因此，我們?cè)诨久鏀?shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合了一些市場(chǎng)情緒指標(biāo)、資金流向指標(biāo)和交易數(shù)據(jù)的分析，以對(duì)個(gè)股短期內(nèi)走勢(shì)強(qiáng)弱進(jìn)行研判并進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。這類似于用顯微鏡來觀察市場(chǎng)上每一只股票、每一筆交易，對(duì)市場(chǎng)上的異動(dòng)一目了然，因此我們的換手率相對(duì)也要高一些。
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
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