藍(lán)籌板塊托底市場， 股市中長期慢牛格局未改
繼上周美聯(lián)儲加息落定之后，利空出盡效應(yīng)盡顯，國內(nèi)股市接連反彈。不過從成交量來看，滬深兩市成交金額依然較低，表明年底資金壓力之下，資金熱情相對謹(jǐn)慎。昨日滬深兩市成交9966億元，較前一周上漲逾三成，但仍處于萬億元下方。短期來看，本周三至下周一的新股發(fā)行將凍結(jié)近7000億元資金，加上年底資金壓力，流動性沖擊之下市場仍將維持謹(jǐn)慎。從中長期來看，中央經(jīng)濟工作會議明確去庫存的大基調(diào)，經(jīng)濟企穩(wěn)回升預(yù)期之下，股市慢牛格局未改。
年底資金壓力顯現(xiàn)，關(guān)注央行動作
本周二央行進(jìn)行了300億元逆回購，本周將有400億元逆回購到期，關(guān)注周四公開市場操作情況。近期國內(nèi)資金利率水平紛紛上漲，年底資金壓力開始顯現(xiàn)，預(yù)計央行仍將維持寬松動作。與此同時，國內(nèi)股市成交額持續(xù)保持低位，投資信心相對平淡，關(guān)注IPO資金凍結(jié)和年底資金壓力對市場的沖擊影響。
另外，近幾日人民幣匯率開始回暖，美元指數(shù)出現(xiàn)一定幅度下跌，可以看出美聯(lián)儲加息的利空出盡效應(yīng)開始對市場有所支撐。國際股市表現(xiàn)振蕩，整體來看，VIX指數(shù)維持低位，外圍市場避險情緒有所降溫。
因此，從流動性角度來看，國內(nèi)市場短期將更多跟隨國內(nèi)資金環(huán)境變化波動。如果年底前央行有降準(zhǔn)等進(jìn)一步動作，那么股市成交熱情也有望回暖。本周三至下周一，將有8只新股上市，為老規(guī)則下發(fā)行的最后一批。預(yù)計凍結(jié)資金為7000億元左右，對市場流動性產(chǎn)生影響。近幾日SHIBOR利率水平連續(xù)攀升，昨日Hibor利率水平再現(xiàn)大幅飆漲，隔夜Hibor利率上漲303.55個基點至新高9.4525%，年末資金壓力已然到來。
經(jīng)濟工作會議明確來年經(jīng)濟基調(diào)
本月18—21日，中央經(jīng)濟工作會議舉行，會議明確2016年經(jīng)濟五大任務(wù)：去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。并且還強調(diào)加力積極的財政政策，逐步提高財政赤字。同時配合穩(wěn)健的貨幣政策，增加貨幣政策的靈活度，為結(jié)構(gòu)性改革提供合適的條件。
因此，中央經(jīng)濟工作會議的內(nèi)容明確了明年繼續(xù)去庫存和穩(wěn)增長加碼的基調(diào)。在此背景下，產(chǎn)能出清和債務(wù)杠桿的降低利于盤活實體經(jīng)濟，同時財政政策的加碼也對供給側(cè)改革保駕護(hù)航。加上改革進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟企穩(wěn)回升預(yù)期樂觀，從而為股市慢牛格局奠定基礎(chǔ)。
注冊制改革推進(jìn)，藍(lán)籌托底市場
12月中旬，證監(jiān)會明確注冊制“兩年”過渡期安排，注冊制的各項準(zhǔn)備工作有序進(jìn)行。近兩日消息稱注冊制改革內(nèi)容正在提請審議，推進(jìn)進(jìn)程樂觀，從而使得以券商股為代表的藍(lán)籌表現(xiàn)亮眼。一般來講，在市場企穩(wěn)階段初期，藍(lán)籌板塊表現(xiàn)領(lǐng)漲，從而給市場托底。因此，在當(dāng)前資金壓力仍然較大、成交額相對低位的情況下，藍(lán)籌表現(xiàn)優(yōu)于大盤。以藍(lán)籌板塊為代表的上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)將因此受益，強于中證500指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)。
因此，基于短期流動性壓力釋放的考慮，如果央行沒有降準(zhǔn)等進(jìn)一步政策配合，那么國內(nèi)股市將繼續(xù)表現(xiàn)為清淡交投中振蕩，藍(lán)籌板塊依然是資金首選。從中長期來看，股市慢牛邏輯依舊，來年仍然可期。
來源：期貨日報
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